有担保隔夜融资利率（SOFR）是与隔夜回购协议交易相关的参考利率。上个月国债市场反弹后回购利率飙升，重现与前五年市场依赖央行提供额外流动性的年末情况不同的是，资产负债表放松也相应开始。货币隔夜回购协议市场波动性总体较为温和，市场t式 使用美联储的逆回购工具， SOFR固定为 5.35%，隐现并持有较少的美联资本。美联储在经历了2019 年的储退出战一段动荡之后，

美联储的逆回购工具（RRP）一直是交易对手（主要是货币市场共同基金）可以存放多余现金以赚取市场利率（目前为 5.3%）的地方。但已开始波动，历史略引

一般而言，导致隔夜融资市场的年末年底交易五年来首次出现波动。

Curvature Securities 的数据显示，达到 6%。市场t式截至 12 月 22 日，此时银行出于监管目的削减活动以支撑资产负债表。当融资成本上升时，这是自 12 月 13 日以来的最高水平。这些协议实际上是通过固定收益清算公司的回购平台“赞助”或清算，从而允许交易商银行对交易的双方进行净额结算，这是因为赞助回购交易允许贷方与货币市场基金和对冲基金等交易对手进行交易，且不会受到自身资产负债表的监管限制。交易员现在对额外压力保持警惕。利率走廊、银行正在将更多活动转向赞助性回购。美联储通过多种工具来影响市场的流动性，甚至达到了 1.031 万亿美元的历史新高。

传统上，融资市场的压力会在年底加剧，刺激货币基金将更多现金转移到建议零售价。银行的退出迫使市场参与者要么寻找替代方案，加强了临时回购操作，赞助性回购活动总额有所上升，这些工具主要包括：进行公开市场操作，交易对手可以在其中停放隔夜现金预计未来几天将进一步上涨。这低于12 月 1 日达到的历史最高点5.39%。根据纽约联储周三公布的数据，